【游戏产业】个股点评：华谊兄弟收购华谊巨人52pk新闻中心

事件:

华谊巨人今天宣布，公司已投资7000万元，通过股权收购和增资的方式，收购华谊巨人51%的股权。增资后，上海巨人网络科技占34%股权，上海居延网络科技占15%股权。

华谊巨人预计2011年至2013年的年均税后净利润约为1441.3万元，约为PE的9.5倍。。

简要评论:

被收购公司基本情况华谊巨人公司计划发展网络游戏业务，主要是处理王者之王3产品，推出新的资料片，开发新产品。

游戏《王者之王3》以责任、荣誉、魅力、史诗为品牌内涵，保留并强化了原《王者之王》的自定义城邦建设运营体系、战争体系、职业体系、魔唱等原创特色。5d系统给玩家全新的游戏体验，让玩家感受到游戏中史诗般的剧情，逐渐成长为七巧板美国的守护神。

该公司计划在2011年下半年开始研发基于3d引擎的产品。目前类型和风格还在评估中，产品会联想到华谊兄弟有影响力的电影或电视剧。

来源:

该公司宣布，所有刚刚开始的新投资都将跟进。从此次收购的投资规模和利润来看，对公司的业务和业绩影响不大(增加业绩0.02元)，但从战略角度来看，意义重大。一方面，此次收购为公司未来将自己的优秀影视作品开发成网络游戏产品奠定了基础，丰富了公司衍生品业务的收入来源；另一方面，收购表明公司富有，决心延伸产业链，发展成为领先的综合影视娱乐集团。

公司将继续按照品牌出口、强强联合的战略思路拓展业务，依托不断扩大的品牌效应、现有业务竞争力和资本优势，收购产业链中潜在的娱乐内容和上下游公司，提升公司在媒体娱乐行业的综合布局和市场份额。我们判断，该公司的外部业务扩张预计将进一步加快，新的投资将随之而来。

我们预测:

10-12年每股收益分别为0.50元、0.80元和1.10元。需要指出的是，未来随着公司在影院和新媒体布局的完成，业绩增速有望继续加快。公司未来股价的激励因素包括:1。业务拓展和并购整合的预期；2.《非诚勿扰2》票房超预期；3.交付期望高；4.市场对影视行业和公司业务的长期高增长达成共识。我们继续维持公司的买入评级和目标价40.0元(按11年业绩计算，对应动态pe50倍)。