【游戏产业】深度：中国互联网“带病”争相上市52pk新闻中心

中国互联网公司最新的上市潮并没有赢得公众的掌声！

从Ku 6借壳上市开始，这是视频网站牵头的一次集体上市行动。但中国经济的强劲增长并不像辉泽的视频行业那样。就像一场挥之不去的噩梦，让它依然像一个从未经历过成人加冠仪式的娇滴滴的孩子。

即便如此，它们已经成为资本市场的宝贝。期待回报的风险投资人渴望他们尽快上市，收回投资。活动减少的外国资本市场也需要中国新鲜血液的刺激。在内外部力量的共同作用下，中国互联网公司带着一场隐性疾病走上了上市之路。

看着他们远去的背影，一声沉重的叹息突然响起！

网上疾病列表

护国寺是北京西城区闹市中少有的安静之地。

大约一个月前，王巍在这附近租了一栋四合院。沐浴在庄严的佛教纯洁中，他希望自己能随时保持冷静和镇定。

中国第二大视频网站Tudou.com的钟声即将在纳斯达克敲响，多年的创业梦想已经进入最后一英里。作为Tudou.com的创始人和首席执行官，王巍有很多工作等着他去澄清。而前妻杨磊此时向法院提起财产分割诉讼，却被一份棱角分明的卷宗深深折磨。如果处理不当，可能会打击投资者信心，推迟土豆的上市前景。因此，王巍必须冷静下来，仔细思考。

除了前妻的财产分割案，王巍还面临着一个更大的问题，那就是他必须让投资者相信土豆未来能赚钱，赚到足够的钱让投资者满意。

和王巍一样，顾永坑也面临这个问题。他的优酷在纳斯达克结束的比赛中与土豆竞争。

第一章:丑小鸭变成天鹅

11月16日，在中国被称为youtube的优酷网正式向美国证券交易委员会(sec)提交了ipo申请，该委员会的估值为11亿美元。

据美国专业网站iposcoop报道，优酷将于美国当地时间12月8日在纳斯达克正式上市，届时将发行1537万张美国存托凭证(ADS)，由高盛(Goldman Sachs)作为承销商，发行价格从9美元到11美元不等，并将一次性筹集约1.5亿美元现金。

记者获悉，由于顾永铿在优酷的持股比例高达41.48%，他将成为新的亿万富翁，成为中国最富有的人之一。

与古代的风景相比，王巍要荒凉得多。

土豆网于11月10日向sec提交了ipo申请，其IPO信息和上市日期仍不得而知。目前只知道王巍已邀请德意志银行和瑞士信贷作为其主承销商，融资约1.2亿美元。然而，经过多次稀释后，王巍在该公司的持股比例仅为13.4%。所以上市带来的致富效果远弱于顾永铿。

相当文艺的王巍可能不看重这一点，但他不得不关注土豆目前内外部困境的尴尬局面。

土豆网披露ipo信息的第二天，国内数字出版商普勒友鹏突然发起攻击，宣布联合国几大数字出版商已经向sec法律小组提交了土豆网严重侵犯知识产权的报告，许多国内影视公司面临的盗版诉讼超过5000万美元。显然，拆除土豆是必要的。

第三天，王巍前妻、smg主播杨磊起诉上海徐汇法院，要求冻结王巍在Tudou.com的股权，因为王巍以负资产为由只支付了杨磊10万元作为离婚财产分割款。《it时报周刊》记者了解到，一旦案件实施，将直接冻结土豆公司38%的股份，上市计划泡汤。

面对前妻抢钱，同行砸市的突如其来的局面，土豆上市注定是相当坎坷的，更何况土豆上市后还会面临可能无法盈利的可能。这是中国互联网企业集体带病上市的一个缩影。

优酷其实也好不到哪里去。上市申请见诸报端后，两家视频公司的详细财务报告首次清晰地呈现在公众面前。没有上市的消息那么讨人喜欢，但是两家公司的业绩都很糟糕。根据Tudou.com和优酷的招股说明书数据，前者前三季度亏损8373万元，后者亏损1.67亿元。如果加上之前借壳上市的Cool6.com，国内三大视频网站前三季度亏损接近5亿元。

其实这是视频网站多年来的亏损局面。2007年至2009年，优酷年度净亏损分别为8968万元、2.04亿元和1.82亿元。今年前9个月，净亏损从去年同期的2495万元增加到1.67亿元。另一方面，土豆网2007年至2009年的年净亏损分别为9590万元、2.13亿元和1.45亿元。

拖着沉重的亏损负担，Tudou.com和优酷不顾一切地上市，不禁让业界担心。这样的经营业绩能独立成功上市吗？视频企业上市后发展会不会发生根本逆转？

初步答案已经初步反映在提前上市的Ku 6中。

11月15日，中国视频行业首家上市公司Ku 6号发布第三季度财报，营收396万美元，净亏损1270万美元。

争议上市冲刺

收支比例不健康，大家亏损上市。百度旗下视频网站齐一首席执行官龚宇对土豆网和优酷网的ipo行为有自己的看法。他向本报记者指出，中国视频公司现在上市还为时过早。风险投资公司北极光董事总经理邓峰也认为，目前视频行业还不成熟，视频行业价值链过长，导致利益相关方过多参与利益分配，导致视频网站运营风险较高。这时候上市显然有点不耐烦了。邓峰说道。

对于视频网站抢滩市场的现象，部分投资者还有一个原因。虚假繁荣的背后，是资本方的压力。

一般情况下，大多数公司在收到4到5轮投资后，都会被要求上市。Tudou.com和优酷已经接受了五项投资，因此它们上市的时间非常紧迫。一位分析师说。数据显示，截至目前，优酷已完成6轮融资，融资总额1.6亿美元，土豆也完成了第五轮融资，融资总额1.35亿美元。

最新调查显示，近年来视频行业增速放缓，半年仅增长10%。除了未解决的盈利问题，视频盗版依然时有发生，各种视频网站的内容同质化非常严重。

然而，业内也有一些积极的声音。在视频网站同质化趋势严重的情况下，有实力的网站都在争取尽快实现ipo，以便用更多的资金发展业务。行业分析师表示，面对各种压力，上市对视频网站来说确实是一件好事。

目前除了带宽成本高，国内带宽还很紧张，几家cdn(内容分发加速网)服务商不仅价格昂贵，服务也很差；在版权方面，国内大部分网站盗版现象还是很严重的。虽然北美和中国的一些热门影视剧已经从几大分享网站上撤下，但日、韩、动漫和老影视剧的盗版现象依然十分严重。

坚持走正版高清路线的齐一抱怨说，齐一的太多版权被他人盗用了。我们的独家剧刚播到第二集的时候，已经播到第八集了。甚至有人断言，几个客户端视频网站上至少有上万部盗版电视剧。

上市后，充裕的资金可以暂时解决视频网站带宽和版权问题，据业内部分人士透露。优酷已经表示正在扩大网络带宽和升级技术，因为它正在与土豆争夺中国在线视频市场的领先地位。与此同时，土豆还表示，将利用ipo收入扩大网络带宽，升级自己的技术，从而与优酷竞争。

截至今年前9个月，优酷的总收入为2.346亿元(约合3510万美元)；土豆总收入达到2.14亿元，两家公司的收入全部来自视频广告。从长远来看，如果视频网站仅仅依靠广告来支撑企业的发展，是非常不安全和不稳定的。

视频公司也注意到了这个问题，包括齐一、优酷、土豆等各大视频网站都加入了探索新盈利模式的团队。

目前国内视频行业的发展，视频走内容、高清、用户体验三条路线才是王道。龚宇认为，这一趋势今后将会加剧。对于视频网站来说，上市成功意味着企业有足够的财力跟随这一趋势。

市场对成绩单的要求不高

正是酷6网的病态上市让Tudou.com和优酷在财务报告失败的情况下面对华尔街投资者。

今年6月1日，盛大网络和华友世纪宣布，华友世纪将收购盛大网络旗下的一项网络音频服务，盛大网络将获得华友世纪约4.15亿股额外普通股。同时，盛大网络将以约3690万美元的价格收购华友世纪的录音音乐和无线增值服务。

此次交易完成后，上市公司华友世纪的主营业务将成为视频网站Ku 6.com，Ku 6将成为中国首家在美国独立上市的视频网站。去年11月27日，华友世纪和Cool6.com合并了他们的股份。

这个结果让国内其他视频网站相当不满意。就在宣布的前一天，谷歌的子公司doubleclick在4月份公布了全球网站独立访问者的前1000名名单。根据这份榜单，Ku6.com以每天4100万独立访客和4.1亿日访问量排名世界第52位，而优酷、土豆和56.com分别排名世界第17、28和47位。

Cool6.com借壳上市成功后，华友世纪股价上涨9.2%，上涨0.3美元至3.55美元，收盘上涨0.46美元至3.71美元，上涨14.15%。看到自己的表现并不比自己好，排名靠后的Ku 6得到了华尔街投资者的认可，其他几家不甘落后的私人视频网站也加快了上市步伐。

丑小鸭的奇迹不仅发生在Ku 6号身上，同样不知名的麦卡林也成功通过了华尔街的评价。

10月26日晚，中国女装销售网站McCawlin成功登陆纳斯达克，以高达17.50美元的开盘价首次亮相，打破了国内b2c领域10多年没有企业上市的历史。但上市前夕围绕麦考林的悲观舆论未能压制纳斯达克资本市场对麦考林的热情，但其开盘价较ipo价格上涨了59.1%。

在纳斯达克，麦考林今天成功上市！股票受到投资者的热烈追捧。我相信这是公司新的起点！10月27日4点，麦考林董事长沈南鹏不忘在微博上表达自己的激动之情。作为资本市场的第一家电商企业，麦考林有幸羡煞旁人。

无论是市场规模还是市场知名度，麦考林绝对不是市场的大玩家。Zero2IPO发布的数据显示，2009年麦考林旗下王买(M18)的市场份额为8.9%，远远落后于排名第一的万科诚品的市场份额31.3%。然而，在红杉资本的帮助下，麦考林成功地向华尔街描述了一个为中国十亿人量身定制的故事，并在上市的道路上走在了著名的当当网、JD.COM商城和万科的前面。

也许它在全国没有当当网和柯凡那么出名，但是麦考林现在资金雄厚，实际上是b2c企业的第一阵营。一位投资人士表示，麦考林在中国b2c首股概念下成功上市，实力大幅提升。在中国大发展的背景下，有钱就会有更多的机会。