【游戏产业】新京报：华尔街的“中国概念”正在被透支52pk新闻中心

中国互联网公司在美国股市上市的第三波，在经历了第一天的华而不实的开盘后，逐渐暴露出多次诉讼、下跌和质疑中的许多问题。

到目前为止，中国互联网公司在美国上市已经出现了三次明显的浪潮。第一波是搜狐、新浪等门户网站上市；第二波是盛大、巨人等网络游戏公司上市。这两家上市公司的共同特点是，上市前盈利模式相对清晰，正现金流相对稳定；长期来看，公司有能力持续向股东提供回报，这是值得投资者购买其股票的。

这两波企业的成功上市，为中国概念股在美国资本市场互联网主题中开了一个好头，这是中国概念股受到青睐的一个历史因素。

自2008年全球金融风暴以来，在4万亿投资和信贷的刺激下，中国经济率先恢复了gdp的快速增长。在追求自由市场经济理论的美国投资者眼中，gdp的快速增长几乎等于经济复苏，所以很多媒体也对中国的经济奇迹表示了惊讶。在这种光环下，在美国上市的中国公司披上了一层巨大市场的华丽外衣，这是中国人观念受到青睐的区域因素。

另外还有企业的自包装。这在美国上市第三波更为明显:麦考林上市时，被称为中国第一家b2c企业；当当网被视为中国亚马逊，自己的定位是线上沃尔玛；优酷放弃了youtube在中国的现成定位，找了一顶Hulu+网飞的帽子戴上。由于youtube现在不盈利，专注于高清视频的hulu和专注于在线视频点播的网飞已经获得了正现金。因为包装好的美国公司在当地资本市场是众所周知的，所以这些公司的股价在上市初期就受到追捧。

问题是，在发达的美国股市，a股常见的方法，比如找题材、用资金支撑市场、庄家操作等，可能一时成功，但不能长期像在a股那样占主导地位。美国投资者说到底是想投资长期价值，从股市手续费高等制度设计就可以看出来，美股不鼓励短期投机。

在这个前提下，这波中国概念股还能保持多久的强势？我们看到，在支撑他们乐观的因素中，中国经济本身已经面临巨大的通胀威胁，一些经济学家已经发出了二次探底的警告；美国的流动性溢出也会导致新的泡沫威胁，流入市场的新印度元严重扰乱了估值体系。

至于这些上市公司的包装，业内人士已经指出了它们的脆弱性。McCawlin的主营业务不是线上电商，而是线下邮购；当当网比不上亚马逊和沃尔玛。后两者发达的it支撑系统、物流系统、全方位信息系统在it企业中名列前茅。当当和他们最大的相似之处可能只是卖的类似商品，这是最表面的相似。至于上市时还在亏损的优酷，无法和hulu相比，因为后者的大股东是视频版权方；然而，网飞的按需付费模式很难在中国市场推广。

奇迹破灭，包裹撕裂，资本泛滥。这些有利因素一起粉碎，只有第四个因素受到伤害:中国概念股的好印象。2010年底，在这场中国概念炒作中，受影响最大的可能是那些没有时间在美国上市的公司。